以合適的價(jià)格，買入優(yōu)秀的股票，利用時(shí)間來(lái)穿越牛熊。
在市場(chǎng)給予公司股票過(guò)高估值的時(shí)候，或者在企業(yè)前景不再明朗的時(shí)候，選擇賣出。
這就是巴菲特的投資理念。
我們來(lái)一個(gè)抓重點(diǎn)，然后你就明白巴菲特如何面對(duì)投資中的巨大回撤了。
合適的價(jià)格
巴菲特是一個(gè)典型的以估值判斷價(jià)值的人，他并不在乎短期的市場(chǎng)流動(dòng)性，因此多次出現(xiàn)買入股票后，出現(xiàn)大幅度回撤（30-40%）。
這就好像是在熊市中抄底一般，容易抄在相對(duì)山腰的位置。
巴菲特并不在意短期的波動(dòng)，即便是虧損也不會(huì)在意，他認(rèn)為股價(jià)有一個(gè)合理的波動(dòng)區(qū)間，自己已經(jīng)在區(qū)間的下沿部分買入了股票。
至于股票跌出了區(qū)間的下方，那是由于市場(chǎng)流動(dòng)性的極度枯竭，或者是市場(chǎng)恐慌導(dǎo)致的，這些因素終究會(huì)被時(shí)間抹平，股價(jià)一定會(huì)回到合理的區(qū)間之中。
所以，巴菲特會(huì)在他認(rèn)定的合理價(jià)格區(qū)間內(nèi)，買入他想買的股票。
他并不會(huì)在股價(jià)跌破自己判斷的合理價(jià)格區(qū)間后繼續(xù)大幅度補(bǔ)倉(cāng)，因?yàn)樗嘈艜r(shí)間很快就會(huì)證明對(duì)錯(cuò)，所以一切按照原定計(jì)劃買入即可。
優(yōu)秀的股票
巴菲特定義優(yōu)秀的股票，同樣分兩點(diǎn)。
第一點(diǎn)就是價(jià)格合適優(yōu)秀，第二個(gè)是企業(yè)的未來(lái)前景優(yōu)秀。
價(jià)格優(yōu)秀就不再解釋了，因?yàn)樯衔囊呀?jīng)提及過(guò)了。
企業(yè)優(yōu)秀，其實(shí)也分兩點(diǎn)。
第一，企業(yè)所在的行業(yè)發(fā)展前景光明，第二，企業(yè)本身的競(jìng)爭(zhēng)力在行業(yè)中足夠強(qiáng)。
企業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)和技術(shù)壁壘是巴菲特最看重的，其次就是行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。
巴菲特是價(jià)值投資者，但并不是長(zhǎng)期投資者，一旦行業(yè)轉(zhuǎn)向，或者企業(yè)出現(xiàn)發(fā)展瓶頸，巴菲特就會(huì)選擇賣出股票，因?yàn)檫@時(shí)候，企業(yè)不再優(yōu)秀了。
只要企業(yè)足夠優(yōu)秀，巴菲特就不會(huì)在意企業(yè)的價(jià)格波動(dòng)，因?yàn)檫h(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)到他賣出的時(shí)間。
大幅回撤后，巴菲特有止損股票嗎？
有。
2020年，全球疫情期間，巴菲特曾經(jīng)抄底達(dá)美航空，平均價(jià)格46美元，最終是24美元止損，損失近一半。
為什么這一次，巴菲特在股價(jià)出現(xiàn)大幅度回撤后，選擇了止損離場(chǎng)。
其實(shí)原因很簡(jiǎn)單，巴菲特錯(cuò)誤的估計(jì)了疫情，錯(cuò)誤的預(yù)估了航空業(yè)的恢復(fù)情況，直到股價(jià)進(jìn)一步下挫，疫情進(jìn)一步蔓延，航班進(jìn)一步縮減，旅游業(yè)一蹶不振，巴菲特才意識(shí)過(guò)來(lái)。
他重新評(píng)估了達(dá)美航空的情況，行業(yè)的前景，最終覺(jué)得不管是公司前景，行業(yè)前景，還是公司盈利情況對(duì)應(yīng)的估值來(lái)看，即便24美元，仍然被高估，于是斬倉(cāng)離場(chǎng)。
巴菲特對(duì)于股票的絕決之處，在于他有自己的投資價(jià)值體系，只要符合投資標(biāo)準(zhǔn)，就買入，不符合投資標(biāo)準(zhǔn)，就賣出。
至于最大回撤等，他忽略不計(jì)，都是浮虧而已，只要認(rèn)定的價(jià)值還在，股價(jià)早晚都會(huì)回到他認(rèn)為合理的區(qū)間。
很多人只知道巴菲特得名言，別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼，卻沒(méi)有真正明白巴菲特投資的核心理念。
巴菲特的價(jià)值投資理論，其實(shí)是適用于任何投資市場(chǎng)的。
巴菲特是個(gè)“冷血無(wú)情”的人，利用價(jià)值投資的理論，加上嚴(yán)格的紀(jì)律，在市場(chǎng)中實(shí)實(shí)在在的賺到了企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的錢。
上市公司的股價(jià)能因?yàn)橘Y金和市場(chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生回撤，但是上市公司的價(jià)值并不會(huì)因?yàn)榇蟓h(huán)境而回撤，賺錢的公司繼續(xù)賺錢，盈利的公司始終盈利。
巴菲特投資的是公司的價(jià)值，不是市場(chǎng)的波動(dòng)，僅此而已。
為什么優(yōu)秀的企業(yè)可以穿越牛熊，本質(zhì)上就是因?yàn)槠髽I(yè)的價(jià)值在不停的增長(zhǎng)。
至于那些價(jià)值不增長(zhǎng)的公司，股價(jià)的上漲就是最好的逃命良機(jī)。
很多人認(rèn)為巴菲特來(lái)中國(guó)市場(chǎng)會(huì)輸?shù)囊粩⊥康?，殊不知巴菲特不僅之前在中石油身上賺到了錢，現(xiàn)在重倉(cāng)的比亞迪也是賺到了不少錢。
價(jià)值投資本身，在被時(shí)間驗(yàn)證后，到哪兒都適用。
2020年新冠肺炎疫情期間，美股大跌，巴菲特看到達(dá)美航空的股價(jià)大幅下跌，于是“抄底”以平均46.40美元的價(jià)格買入，但之后達(dá)美航空的股價(jià)繼續(xù)下跌，僅僅33天后，巴菲特以24美元的價(jià)格“割肉”，虧損高達(dá)49%。
大跌割肉，這可并不是股神常規(guī)的操作，通常巴菲特會(huì)在價(jià)格合適的時(shí)候買入股票，即便碰到大跌，也會(huì)堅(jiān)持持有，甚至加倉(cāng)，而不會(huì)輕易賣出。
那這一次巴菲特為什么會(huì)選擇割肉呢？
首先，這次投資的倉(cāng)位非常輕，6億美元的投資，相對(duì)于手頭有1500億美元現(xiàn)金的伯克希爾來(lái)說(shuō)，大概只占4%，非重倉(cāng)，說(shuō)明股神也并非十分和絕對(duì)的看好，肯定是本來(lái)就有一些顧慮，大跌后承認(rèn)自己看錯(cuò)清倉(cāng)，損失相對(duì)總體倉(cāng)位而言，也不太大，完全可以承受。
其次，可能巴菲特開(kāi)始低估了疫情的嚴(yán)重性，后來(lái)發(fā)現(xiàn)疫情可能帶來(lái)的影響超出預(yù)期，尤其是對(duì)航空業(yè)，已經(jīng)不是一個(gè)短期的影響，而是會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)的中長(zhǎng)期基本面都產(chǎn)生影響，當(dāng)買入邏輯發(fā)生改變，覺(jué)得自己判斷錯(cuò)誤的時(shí)候，及時(shí)止損是明確的選擇。
畢竟對(duì)于長(zhǎng)期價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，通常賣出一只股票最正確的邏輯是：
找到了比手頭股票更好的選擇。
發(fā)現(xiàn)自己判斷錯(cuò)誤，及時(shí)止損。
公司本身的基本面發(fā)生變化，比如管理層變化、行業(yè)大變化、公司經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)開(kāi)始偏離股東價(jià)值等等。
所以，巴菲特遇到大幅回撤，大部分時(shí)候的做法是持股不動(dòng)，如果遇到大跌到價(jià)格低于價(jià)值的時(shí)候，他反而會(huì)加倉(cāng)。
但巴菲特也絕不教條化，當(dāng)大跌是因?yàn)樽约号袛噱e(cuò)誤或基本面發(fā)生惡化時(shí)，也會(huì)及時(shí)認(rèn)錯(cuò)，賣出止損，減少整體的損失。
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巴菲特說(shuō)過(guò)，我投資的很多公司，在買入之后都下跌了30% - 40%，但這并不影響我的最終收益。
巴菲特如何面對(duì)投資中的巨大回撤？
巴菲特多年來(lái)一直持有美國(guó)各類銀行的股票。
2008年全球金融危機(jī)，9月巴菲特花50億美元購(gòu)入高盛的優(yōu)先股，給陷入危機(jī)的美國(guó)銀行業(yè)帶來(lái)了希望，同時(shí)避免了高盛的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)時(shí)的優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股價(jià)格為115美元，市價(jià)為125美元。當(dāng)時(shí)購(gòu)入的優(yōu)先股有9%盈利，但購(gòu)入不久后，股價(jià)暴跌至55美元/股，跌幅55%。
這個(gè)時(shí)侯，50億美元的投資本金還剩下22.5億美元。
巴菲特并沒(méi)有因?yàn)楣墒写蟮鶆?dòng)，他每天做的事，仍然是每天翻翻各家公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，和平時(shí)并無(wú)兩樣。
5年過(guò)后的2013年，巴菲特了結(jié)了這筆投資，凈得凈利潤(rùn)31億美元，5年總收益率60%。
投資的巨大回撤的原因？
如果一筆投資的進(jìn)入時(shí)點(diǎn)是公司的估值較高時(shí)，投資者將面臨較大的回撤可能，這種回撤的時(shí)間較長(zhǎng)。
另一種原因，在進(jìn)入的時(shí)候，公司的估值正?；蚱停袌?chǎng)總體高估或特殊事件的影響。投資的公司同樣也會(huì)面臨巨大的回撤。這種就像白酒行業(yè)當(dāng)年突發(fā)的“塑化劑”風(fēng)波、牛奶公司面臨的“三聚氰胺”事件，這樣的事件后，公司能快速再回到原來(lái)的估值范圍。
巴菲特為什么可以無(wú)視股票的回撤？
巴菲特一生投資的公司并不多，但每一家公司都是巴菲特非常了解的，他會(huì)花上很多年時(shí)間去全面了解一家公司。然后在確認(rèn)這家公司可以投資之后，耐心地去等待公司的估值回到正常或偏低的時(shí)候，再選擇入場(chǎng)。
這個(gè)時(shí)候，投資一旦開(kāi)始，巴菲特也很少再去關(guān)注公司股票的波動(dòng)。他只會(huì)有公司的財(cái)務(wù)報(bào)告出來(lái)后，去讀一讀。如果公司在向自己預(yù)期發(fā)展，那就不再考慮股票的問(wèn)題，如果公司的發(fā)展不如自己的預(yù)期，那巴菲特就會(huì)選擇直接參與管理，斬掉公司不賺錢的業(yè)務(wù)，同時(shí)保留最值錢的業(yè)務(wù)大力發(fā)展。
總結(jié)
投資中的回撤，是投資活動(dòng)中最常見(jiàn)的。巴菲特關(guān)注的公司的長(zhǎng)期發(fā)現(xiàn)，短期的波動(dòng)與公司的經(jīng)營(yíng)并沒(méi)有太直接的關(guān)系。
公司的業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生變化，無(wú)論股價(jià)是大跌還是大漲，其實(shí)和公司沒(méi)有關(guān)系，這只是市場(chǎng)情緒與投資者參與的結(jié)果。
巴菲特關(guān)心的公司是否具備持續(xù)賺錢的能力，公司當(dāng)前的估值是否便宜。只要這些沒(méi)有變化，回撤對(duì)投資并沒(méi)有什么真正的影響。
巴菲特投資不是以一年為時(shí)間尺度，他的思想是以合理的價(jià)格買入優(yōu)秀的公司，只要公司以他滿意的速度提高公司的內(nèi)在價(jià)值，他愿意永久持有公司的股票。不是象炒股投機(jī)者，今天炒這個(gè)概念明天抄那個(gè)概念。所以他不怕短期的股票價(jià)格回撤的，如果是優(yōu)秀的公司股價(jià)處于合理區(qū)間，股價(jià)越跌他會(huì)越高興，因?yàn)榭梢砸愿偷膬r(jià)格買入更多的股票。他舉過(guò)一個(gè)例子，一個(gè)每天都吃漢堡的人是喜歡漢堡價(jià)格下跌的，一個(gè)真正投資者也喜歡股價(jià)下跌，因?yàn)榭梢缘蛢r(jià)買入更多優(yōu)秀公司的股票。
您好，我是火星說(shuō)金融，很高興回答這個(gè)問(wèn)題，
巴菲特，如何面對(duì)投資中的巨大回撤？
巴菲特老爺子其實(shí)是價(jià)值投資非常典型 的代表，
它的投資理念就是找到自己看好的優(yōu)秀的企業(yè)，并且長(zhǎng)時(shí)間持有，
大部分的投資的企業(yè)都是經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、講究誠(chéng)信、分紅回報(bào)高的企業(yè)，
以此來(lái)最大限度地避免股價(jià)波動(dòng)，并且投資周期會(huì)較長(zhǎng)，
只要公司的基本面沒(méi)變，股價(jià)短期的波動(dòng)，尤其是下跌，
都是耐心的持倉(cāng)，這就是巴菲特的持倉(cāng)理論，買入優(yōu)秀的企業(yè)，耐心持有。
由于老爺子一把都對(duì)投資的企業(yè)有深入調(diào)研，
所以即使面對(duì)回撤，只要企業(yè)符合自己原先的判斷，它都是持股不動(dòng)，
耐心等待，
但是巴菲特老爺子也不是每一筆投資都是這樣，
如果它發(fā)現(xiàn)自己投資的企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，它會(huì)非常果斷的清倉(cāng)，
而不是長(zhǎng)期持股，
這就是巴老面對(duì)投資中巨大回撤時(shí)候的方法，聽(tīng)上去很簡(jiǎn)單，
但是其實(shí)很不容易，主要是對(duì)企業(yè)的判斷需要深入的研究，
另外也需要非常好的耐心。
這是一個(gè)好問(wèn)題，從巴菲特的投資經(jīng)歷來(lái)看，在面對(duì)投資的巨大回撤問(wèn)題時(shí)，巴菲特通常是會(huì)繼續(xù)投入資金，但是也不是絕對(duì)的，不是每一只股票都會(huì)持續(xù)投入，有的股票也會(huì)割肉賣掉。
巴菲特之所以通常會(huì)采取繼續(xù)追加投入的方式有兩點(diǎn)：
1、堅(jiān)持價(jià)值投資。巴菲特是價(jià)值投資的大師，他形成了自己對(duì)公司價(jià)值評(píng)估的獨(dú)特方法。如果要?dú)w納為兩點(diǎn)的話就是現(xiàn)金流估值法和護(hù)城河理論。巴菲特的投資獲利主要表現(xiàn)在企業(yè)價(jià)值隨著業(yè)績(jī)的發(fā)展而提升，進(jìn)而體現(xiàn)到股票價(jià)格的增長(zhǎng)上面。另外就是分紅，分紅除了可以獲得穩(wěn)定的回報(bào)之外也說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，現(xiàn)金流情況好，愿意與股東分享成長(zhǎng)，同時(shí)分紅又可以拿來(lái)再投資?，F(xiàn)在蘋果是巴菲特的重倉(cāng)股，這是庫(kù)克掌舵之后的事情了，這跟喬布斯不分紅也有一定的關(guān)系。
所以在認(rèn)識(shí)了公司的價(jià)值之后，評(píng)估到現(xiàn)在公司的價(jià)格低于其內(nèi)在的價(jià)值，更低于其未來(lái)的價(jià)值的時(shí)候，下跌是更好的機(jī)會(huì)。因?yàn)楣善钡膬r(jià)格總是上下起伏的，不能完全代表公司的價(jià)值，所以通常巴菲特在看到自己喜歡的公司股票的價(jià)格下跌的時(shí)候反而更加興奮，會(huì)買入更多。
在這點(diǎn)上面，我們普通投資的操作手法幾乎跟股神正好是相反的，我們常常會(huì)追漲殺跌，成為一群韌性極強(qiáng)的韭菜，被割了一茬又一茬。
2、充足的現(xiàn)金流。能追加投資光有想法是不行的，還必須手里有錢。巴菲特投資非常謹(jǐn)慎，對(duì)現(xiàn)金流控制得非常嚴(yán)格，不是手里有錢就必須花掉，而是要降低損失的風(fēng)險(xiǎn)，該花的時(shí)候才花。比如現(xiàn)在伯克希爾手里的先進(jìn)儲(chǔ)備超過(guò)1000億美元，這要是一般人的話能忍住投資的沖動(dòng)嗎？所以現(xiàn)金流的管理讓巴菲特在自己喜歡的股票下跌回撤是有充足的彈藥繼續(xù)投資。
巴菲特的現(xiàn)金主要來(lái)源于保險(xiǎn)公司浮存金、投資企業(yè)分紅和投資公司的股票出售。巴菲特非?？粗斜ｋU(xiǎn)公司的浮存金積累，所以他投資了很多保險(xiǎn)公司，現(xiàn)在伯克希爾也是世界上最大的保險(xiǎn)集團(tuán)。這些保險(xiǎn)公司的浮存金為巴菲特提供了源源不斷的現(xiàn)金流。
巴菲特雖然被稱為股神，但是他又不是神，肯定也有看走眼的時(shí)候，比如前段時(shí)間巴菲特剛?cè)胧趾娇展竟善焙芸炀蛼伒袅耍钊饬瞬簧?。另外，我們知道很多巴菲特的投資成功的案例，肯定也會(huì)有不少不成功的案例，只是有一些我們不知道而已，或者不太關(guān)注。
總結(jié)一下，投資是一項(xiàng)非常專業(yè)的工作，投資的方法千千萬(wàn)，賺錢才是王道，股票無(wú)論是上漲還是下跌，或者平盤對(duì)每一個(gè)投資者的決策都是一個(gè)考驗(yàn)。
答案是割肉，這個(gè)是有依據(jù)的，早在去年，巴菲特老先生就因?yàn)橐咔槌琢嗣绹?guó)航空，隨后，價(jià)格一路下滑，無(wú)奈的巴菲特認(rèn)為疫情會(huì)持續(xù)很久，于是就割肉了美國(guó)航空，隨后疫情好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)航空股價(jià)大幅上漲，賣飛。
感悟 ：在沒(méi)有杠桿的情況下，巴菲特佬爺子也會(huì)對(duì)自己大幅回撤的交易果斷做出止損動(dòng)作，更何況我們散戶，而且交易的如果是期貨，如果不止損就會(huì)爆倉(cāng)，爆倉(cāng)就意味著徹底失敗，所以，設(shè)置止損是金融交易的必修課。
巴菲特很少割肉。
因?yàn)樗I的股票都是質(zhì)地優(yōu)秀的股票，他一般都是緊緊拿住，不看短期漲跌。
跌到一定程度他還會(huì)補(bǔ)倉(cāng)。
但巴菲特幾次載跟頭都是虧在航空股上，虧了很長(zhǎng)時(shí)間后割肉了。
以至于巴菲特開(kāi)玩笑說(shuō)：他甚至專門雇了一個(gè)秘書，該秘書的工作就是在巴菲特想買航空股時(shí)阻止他！
我是“經(jīng)典股道”，真正懂技術(shù)的人是能夠接受適當(dāng)?shù)幕爻返?，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)非常正常的，反而是不懂技術(shù)經(jīng)常出現(xiàn)回撤的人是難以接受的，適當(dāng)?shù)幕爻肥欠浅Ｕ５那闆r，巴菲特的投資風(fēng)格是偏長(zhǎng)期的價(jià)值投資，中途出現(xiàn)回撤也是正常的，他的投資并不是靠賺取價(jià)差盈利的模式，你投資的是企業(yè)的成長(zhǎng)價(jià)值，所以在企業(yè)基本面沒(méi)有發(fā)生改變的話，他并不會(huì)在意回撤出現(xiàn)的。
吃便宜點(diǎn)的麥當(dāng)勞套餐。
